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國際金融機構如何制勝中國?

  慎思行  2019-11-26 00:00:00   專欄
中國正逐步放寬對外資金融機構經營范圍的限制。中國的投資機會對全球投資者的吸引力日增。

文章作者 | 奧緯咨詢,Anutosh Banerjee, Jason Ekberg, Kai Upadek, Peter Reynolds, Ray Chou, Toby Pittaway, Baro Han, Jasper Yip

過去兩年中,我們見證了國際金融機構對進入或重新進入中國市場的濃厚興趣。為促進與支持金融業的發展,中國正逐步開放市場,放寬外資在金融機構中的持股比例。

2019年7月,中國人民銀行宣布將于2020年取消合資券商、基金管理公司和期貨公司中外資持股比例最高為51%的限制,比原計劃提前了一年。

2018年初,我們發布了一篇關于外資進入中國市場的報告:《全球資產管理公司在中國:在改革浪潮中前行》。此后,外資涌入中國的勢頭保持強勁。例如,已有22家全球資產管理公司在中國成立了私人基金管理公司。

與此同時,諸多外資企業一直在努力獲取其在中國基金管理合資公司中的控股地位。更有機構正在考慮設立或投資銀行財富管理子公司。

這股勢頭并不僅僅局限于資產管理領域。資本市場正在發生根本性的變化,這為國際性金融機構在財富管理和證券領域的競爭帶來了新的機會。

目前已有4家全球性投行實現了對其在華證券合資企業的控股,多家其他投行的同類申請正在審批中。將來,越來越多的全球券商將植入中國為全球資產管理公司提供服務,這樣的服務顯然更符合全球慣例。

全球金融機構進入中國市場進程(不完全)概述

我們還觀察到,中國正逐步放寬對外資金融機構經營范圍的限制。比如,外資券商現在可以拿到業務范圍更為全面的牌照。過去,外資銀行苦于無法取得經紀人資質。

而如今它們獲準申請銀行間債券市場的A類主承銷牌照,同時可以設立或投資貨幣經紀公司。此外,2019年5月,中國銀行保險監督管理委員會宣布,將取消外資銀行經營人民幣業務的審批流程。過去,由于無法吸收人民幣存款,外資銀行在競爭中始終處于不利地位。

目前,針對中國市場已有大量相關的研究。我們既無意重復這些資料,也不欲簡單堆砌事實。本報告旨在實現兩個目的:

其一,我們希望通過整理過去幾年間的各項實質性進展,向國際性金融機構展示中國市場的整體動態發展,進而闡明為何相較于10年前,如今更為國際金融機構進入中國的好時機 ,

其二,我們愿將自己的第一手經驗轉化為實用建議,根據國際性金融機構在中國的不同發展階段,幫助其更好地梳理輕重緩急并作出決策。

中國市場對國際性金融機構的重要性日益提高

較之全球其他主要經濟體,中國市場擁有龐大的規模與強勁的增勢,因此,對于外國金融服務公司深具吸引力。

今天,中國已成為世界第二大經濟體。截至2018年底,中國股市市值高達人民幣338萬億元(約合49.1萬億美元),成為全球第二大股票市場。截止2019年上半年,中國廣義資產管理市場(即包括影子銀行投資)規模為人民幣111萬億元(約合16.2萬億美元)。

為了進一步推動經濟增長,中國正在采取各種前瞻性舉措、進一步對外開放,加速資本市場的發展。我們將討論中國市場環境的變化將如何為外國金融機構提供一個更為公平的競爭環境,進而指出外國金融機構可以捕捉的潛在機會。

更為有利的市場環境

近年來,中國的市場環境于國際性金融機構的發展已經更為有利。

中國金融系統的主要趨勢及全球金融機構的機遇

中國的投資機會對全球投資者的吸引力日增,與此同時,本地投資者也在尋求更先進、更成熟的投資解決方案,這是國內金融機構無法充分滿足的。

從根本上說,中國本地資本市場所實現的高速發展,一方面獲益于有利的政策扶持,另一方面歸因于離岸人民幣市場的持續發展。

盡管國際性金融機構不一定能在中國市場立即取得成功,但無論是吸引客戶還是管理投資,它們逐漸獲得更好的競爭機會。

此外,在服務全球客戶方面,國際性金融機構擁有天然優勢,可以利用其全球層面的關系為這些機構在中國的投資提供更好的服務。

國內投資者不斷增長的多樣需求

國內投資者的需求巨大,并且有望繼續增進。零售客戶的可投資財富預計將從當前的167萬億元人民幣(約合24.3萬億美元)提升到2023年的280萬億元人民幣(約合40.7萬億美元)。

同期,機構客戶的資產負債表(僅包括保險、基本養老金、全國社保基金、 企業年金和商業養老金產品)預計將增長一倍以上,從24萬億元人民幣(約合3.5萬億美元)飛升至59萬億元人民幣(約合8.6萬億美元)。

零售投資者的可投資財富及機構投資資產負債表的規模

越來越多的家庭開始進入財富傳承階段。資本外流受到越來越嚴格的管控,遺產稅的開征亦是甚囂塵上,對于高凈值人士而言,在岸財富管理變得日漸重要。

養老金與保險市場也在不斷壯大。在收益率下降的環境下,養老金提供者與保險公司都在尋求改善投資業績,這將引發對外包投資管理的巨大需求。這些機構尚未充分利用所持有的股票投資的配額,但由于缺乏股票投資能力,它們需要外部管理者的幫助。

境外投資者越來越多地參與中國市場

過去十年里,有鑒于中國巨大的市場規模和強勁的宏觀經濟增長,一些全球投資者已將中國視為重要的投資市場,在全球資產配置組合中積極地向中國加碼。

隨著全球指數供應商開始將中國境內資產納入基準指數,這種需求被進一步擴展至被動投資者。預計這將在 2019 年為中國帶來近1,000 億美元的資本流入。

展望未來,許多資產管理公司甚至已開始公開討論主要指數提供商是否會將中國列為獨立的資產類別(像日本一樣)。隨著全球機構投資者(例如養老金和保險類產品供應商)根據基準指數追加對中國的投資,資本流入的規模將隨之進一步大幅提升。

隨著境內投資需求的不斷增長,中國不斷引入跨境投資計劃,包括合格境外機構投資者(QFII)、人民幣合格境外機構投資者(RQFII)、滬港通、深港通以及債券通,外國人因而可以在中國境內進行投資。

過去幾年中,監管機構一直在增加跨境投資計劃的配額,直至 2019 年9月, QFII 和 RQFII 計劃的配額限制被徹底取消。

入境投資配額規模及A股納入全球字數后的資本預期流入

取消QFII配額限制的短期影響可能不大,因為目前該配額使用率仍僅維持在30-40% 的較低水平。然而,隨著入境投資需求不斷增長,監管機構逐步打破不利于 QFII / RQFII 發展的傳統壁壘,將帶來更大的靈活性。

例如,自2019年初以來,QFII 計劃下可交易工具的范圍有所擴大。此外,決策者正趨向于統一投資計劃,擬對 QFII 和 RQFII 進行合并,這將有助于減輕外國參與者的管理負擔。

我們在滬港通/深港通/債券通計劃中也觀察到了類似的趨勢。這些計劃都提高了資本流動的限額(2018 年滬股通和深股通每日額度翻了兩番,達到520億元人民幣(約合76億美元))。

投資工具范圍也得到擴大(例如在2017年引入債券通)。我們預計,中國將繼續引入更寬泛的投資計劃,包括ETF通、大宗商品通、IPO 通及至權證通。不過,這些計劃不會一蹴而就,監管機構和交易所需要做出相應安排,同時確定運作流程。

這些舉措將鼓勵外國投資者更深、更廣地參與中國市場。目前外國資本僅占A股總市值的2.7%。

境外資本持有的A股市值

本地資本市場的發展

過去,中國的實體經濟主要通過銀行存款或影子銀行等間接渠道籌措資金。然而,這些渠道已給金融體系帶來了巨大的潛在信貸風險。在經濟增長放緩的背景下,這樣的模式變得難以為繼。

為此,決策者積極推動本地資本市場的發展。例如,上海證券交易所成立了科創板(STAR6 ),允許不同類型的公司上市籌資,為風險偏好各異的投資者創造出交易機會。

同時,中國政府最近出臺了一系列政策和改革,旨在提升本地資本市場的寬度、深度和透明度。因此可以料想,資本市場的交易環境將逐步改善,并向國際標準靠攏。這些政策包括為在岸市場引入更多新的衍生產品、執行更嚴格的股票停牌標準以及推出提振股票交易活動的各項舉措。

針對資本市場交易環境的具體政策概覽

我們還預計,國內科技巨頭成熟的數據分析工具和技術專業知識將有望轉化為具有深度洞見的交易解決方案,服務于資本市場的參與者。

例如,阿里巴巴和百度等龍頭企業一直在利用自身的專有數據(如電子商務分析工具與搜索引擎結果)來打造創新的股票市場指數,這些指數已為諸多被動型基金所使用。

所有這些因素將合力推動中國境內市場創造出種類更多、品質更好的可投資資產,切合到各種類型的投資策略。

離岸人民幣資產的持續發展

根據人民幣國際化的藍圖,人民幣將從貿易結算貨幣演變為投資貨幣,并最終成為儲備貨幣。與10年前相比,人民幣已更具國際性。

然而,受到貿易戰的影響,伴隨外匯管制放松的緩慢推進,人民幣作為結算貨幣的發展進程遭遇了挫折。可是,其作為投資貨幣的步伐取得了實質性進展。

多種人民幣金融產品在香港市場表現活躍,其中不僅有人民幣債券,還包括在香港證券交易市場上市的多種人民幣證券(即以人民幣計價交易的證券),如ETF、REIT和股票等。

政策的松動也促成了離岸人民幣風險管理工具的發展。例如,港交所于2017年推出首只債券衍生品,作為利率對沖工具,旨在滿足債券通等渠道對人民幣債券投資的需求。

此外,中國還在同步倡導多項全球發展戰略,包括粵港澳大灣區(GBA)計劃和覆蓋面更廣的“一帶一路”倡議(BRI)。因此,人民幣產品生態體系有望獲得蓬勃發展,為投資經理、金融中介機構以及市場基礎設施供應商帶來發展良機。

層涌的商業機會

中國金融體系正從影子銀行向資本市場的過渡,國際性金融機構中國境內市場的巨大商機由此展現,尤其是當國際性金融機構看到以下幾個領域的結構性劣勢現已得到緩解:

•• 過去,資產管理領域由銀行及其“渠道”合作伙伴壟斷,它們在影子銀行運作系統下發行“類固定收益”投資產品,使得專業基金管理機構無法施展拳腳

•• 相應地,財富管理領域被風險偏好較高的第三方財富管理公司和本地銀行所控制,分銷這些保本的“類固定收益”投資產品

•• 因為影子銀行融資手段的盛行,加上機構市場的遲緩發育,資本市場目前仍相對平庸、混沌,基本為那些擁有大型分支機構網絡和良好客戶關系的機構所掌控

資產管理:尋找“類固定收益”的替代品

在我們2018年《中國全球資產管理者》報告中,我們預測管理資產將從“類”管理者流向“專業”管理者。我們相信,這一趨勢將持續發展。最近發生的類固定收益產品違約事件昭示著將有越來越多的客戶對此類傳統產品持懷疑態度。

更重要的是,許多傳統的“類”管理者將轉型成為“專業”管理者。銀行正在積極設立銀行財富管理子公司來取代原有的理財產品。這些理財子公司將專注于標準資產(例如股票),而非影子銀行資產。

同時,證券資產管理公司正在積極打造主動型管理的集合資產管理計劃信托公司也開始擺脫影子銀行投資產品“渠道工具”的角色,開始向“家庭信托”轉型。如今,信托公司。綜上所述,整個市場的資產規模預計將達到170-205萬億元人民幣(約合25-50萬億美元)。

中國資產管理行業的資產管理總量

因此,資產管理牌照之間的差異正在縮小,由此帶來三個重要的影響:

1. 資產管理者,無論是全球的還是本地的,都將不再那么強調“根據業務范圍來選擇牌照”。反之,他們應當積極主動地確定自己主攻的業務類型(例如,全權委托投資組合管理、FOF、基金、投資咨詢等),彰顯自己的長處。

2. 這將導致更激烈的直接競爭,因為大多數持牌者都將開展基于上市股票的主動管理型公募基金業務。誰能提供合適的解決方案來取代傳統的類固定收益產品,便能抓住最大的機會。

于此,我們已經見證過去兩年來公募基金領域的飛速增長,尤其是在被動型基金和ETF領域。隨著這些交易工具的不斷發展壯大,我們認為量化基金將有機會開發低風險的套利產品,成為不錯的替代選擇。這還僅是外國管理者引入全球經驗技能的諸多領域之一。

3. 銀行理財子公司和其他“準”管理者缺乏股票投資和另類投資的經驗和能力,因而需要“專業”管理者提供咨詢服務。

這將是一個有趣的共生過程,銀行理財子公司的優勢在于長期以來建立的強大品牌與分銷網絡,而全球金融機將以自己的專業技能滿足它們的特定需求。

財富管理:從產品分銷到更廣泛的咨詢服務

國際性金融機構應專注于構建產品平臺,產品線包括“類固定收益”產品的替代產品。

在本地機構忙于解決歷史產品遺留問題時,外國財富管理公司可以利用這個機會推出專業化程度更高的投資管理解決方案,來吸引客戶。

根據我們最近的調查,目標家庭的“第二代”傾向于尋求全權委托型財富管理解決方案,這樣,他們就無需費心打理家族財富,進而投身于自己的個人興趣發展。

外國財富管理公司還可以利用自身的全球業務能力,引入高端私人銀行解決方案,如財富和繼承計劃。

證券:衍生產品創新和符合國際標準的證券服務

全球投資銀行將能參與銷售與交易領域的競爭,專注于開發創新的衍生產品和各種結構化解決方案。我們相信,全球資產管理公司的涌入將催發對復雜金融產品的渴求。

同時,隨著境外機構的深入參與、本地機構客戶群體不斷發展,市場亟待更符合國際標準的托管與證券服務。

全球金融機構在中國市場的收入機會

國際性金融機構在中國市場的重要戰略議程

對于國際性金融機構而言,中國的市場環境比十年前優化了不少,但激烈的本地競爭與特定的市場結構(如證券與銀行業務各自獨立的實體和牌照)仍是深化本地業務所面臨的巨大挑戰。

各家機構擁有不同的背景,在中國處于不同的發展階段。我們建議這些機構采取以下行動:確定合適的中國市場整體目標;全局業務定位與牌照申請齊頭并進;考慮建立一系列有機、無機及基于合作伙伴關系的增長渠道;最后,建設具有前瞻性的基礎設施,使其貼合中國獨特又不斷變化的市場結構。

確定合適的中國市場整體目標

所有機構都將中國市場稱作增長引擎,望能占據一席之地。然而,國際性金融機構需要充分考慮自身的“獲勝權”和“投資意愿”。為此,它們需要為中國境內業務制定合適的目標。

全球領先的大型銀行對進入中國市場興致勃勃,但我們同時看到一些其他機構似乎很難在中國市場和其他全球業務之間找到平衡點。

扎根中國需要經歷長期的投入(通常歷時10年左右)來贏得市場聲譽、建立客戶關系,這對決策層來說是一個兩難選擇。通常,在區域和/或離岸業務的相互競爭中需決定自營優先事項,解決迫在眉睫的挑戰。

因此,董事會與高級管理層必須深入討論,考慮清楚入市中國的益處,以及需要做出的權衡。國際性金融機構它們需要探索未來中國業務與現有全球業務之間的潛在協同效應,盡管這在目前看來并不容易。

投資意欲較小的機構可能會考慮著眼于某些特定領域。例如,多家全球資產管理公司認識到自己缺乏中國境內市場的投資經驗,它們選擇專注于對外業務,優先發展在中國的“合格境內有限合伙人”(QDLP)業務,旨在利用自身的全球產品優勢。

規模較小或產品特色較不突出的機構可以通過控股中國境內的企業,被動地參與市場活動,分得一杯羹。如今,中國允許外國企業控股境內的金融機構,這對它們是個契機,可以考慮前景看好的本地金融機構。

盡管初始投資不菲 ,但這可以為國際性金融機構提供穩定增長的回報。關鍵在于要選對目標。如果管理得當,國際性金融機構也可以將其在中國市場積累的全新專業知識(如投資技巧)“輸出”到本國市場或亟需此道的全球其他市場。

全球金融機構在中國市場不同層級的潛在目標

全局業務定位與牌照申請齊頭并進

國際性銀行通常希望在中國復制其全球業務模型,但它們會發現由于中國市場的企業和牌照結構,這一招是行不通的。

在中國,它們需要設立多個實體,取得不同的牌照,才能開展全線業務。在中國的“獨立牌照制度”下,各持照實體彼此獨立運營,這必然導致效率降低,困難重重。

因此,國際性銀行需要從銀行的整體層面制定實體與牌照規劃,充分考慮到這方面的限制,最終確定合適的業務組合方案。經驗告訴我們,資產管理與財富管理業務受到的影響最大。

在中國,資產管理業務需要被拆分為多個實體,各自獲得不同的牌照。順應于此,國際性金融機構可以使用外商獨資投資管理公司(IMWFOE )/私募證券投資基金管理人(PFM)或合資基金管理公司(FMC)等形式建立獨立實體。

它們也可以基于現有的銀行或證券實體,申請銀行理財子公司牌照(雖叫這個名稱,實質是資產管理實體)或證券資產管理牌照,然后再將它們拆分為子公司。

國際性金融機構需要在實體所有權的掌控程度與牌照的實用性之間做出權衡。比如說,IMWFOE/PFM的多頭基金管理人擁有絕對的控股,但相應牌照的性質迫使他們必須采用絕對回報策略,而該策略可能不是他們所擅長的。

此外,國際性金融機構還應從全局的角度來規劃資產管理業務。比如,如果一家國際性金融機構偏重銀行業務,那么可以考慮圍繞銀行理財子公司構建資產管理業務結構,使得銀行理財子公司能夠支持整個機構的優先目標(例如,私人銀行部門可以通過銀行理財子公司來提供全權委托解決方案、與零售銀行業務線共同推出商業養老金產品等)。

中國市場典型業務線相應載體與牌照

同樣地,國際性金融機構的財富管理業務往往建立在現有銀行或證券實體的基礎上。因此,各家機構所提供的服務大相徑庭。

比如說,在中國市場,由銀行開展的財富管理業務能夠提供存款等銀行業務,但無法向銀行客戶提供證券交易服務。反之亦然。

此外,為了向客戶提供全權委托投資管理解決方案,國際性金融機構必須持有資產管理牌照和資質。這會使經營變得更加復雜,因為相關業務將橫跨多個實體,而監管法規卻要求各主體獨立經營。

國際性金融機構要綜合考慮目標客戶群以及適合他們的業務方向,據以確定承載財富管理業務的“母體”,同時。例如,針對企業家群體的業務方向可能需要與資本市場解決方案建立大量聯系,因此可以采用“以證券為中心”的業務模型。

國際性金融機構還需要審查組織內資產管理牌照的“可用性”。如果以銀行作為“母體”設立私人銀行和/或財富管理業務,那么可能更容易開展銀行理財子公司業務。

最終采用什么樣的母體,還取決于現有牌照和業務重點(相應牌照申請狀態)以及中國市場整體業務情況。證券業務的情況類似。較之證券實體,銀行實體更容易開展共同基金托管服務以及某些債務交易和承銷業務。

最后還有一點:各業務線之間有時會出現利益沖突,這意味著必須從整個機構的全局角度來進行業務規劃。例如,新成立的證券合資企業最初只能申請開展四項主要業務,此后的每次只能新增兩項業務,這可能會對初始業務類型構成限制。

設立“基礎”運營實體

國際性金融機構可以根據各自當前的情況,選擇多種途徑來部署中國戰略。那些已在中國開展業務的全球機構可以考慮是否控股現有合資企業,亦或是設立一家全新的合資企業。

首先,國際性金融機構它們需要評估現有合資企業的實

力和前景,從而確定是否值得追加投資。與此同時,它們還要考慮更實際的因素,比如現有合作伙伴是否愿意出售自己的股份。

另外需要思考的是,如果將現有的合資企業轉變為控股公司,將會給運營帶來什么樣的影響。比方說,國際性金融機構可能會希望將轉控股企業的運營與其全球運作流程相統一。但是,該構想可能會遭到合資企業現有管理層的強烈反對。

那些尚未設立實體的機構自然會作出新設的決定。在此過程中,全球銀行需要認真考慮合作伙伴關系,比如中外雙方管理層的經營理念是否一致(之前多個合資企業的失敗案例便是禍從此起);中方將來是否愿意減持股份、促成國際性金融機構外方的控股地位;合作伙伴是否具有戰略價值,比如能帶來獨家客戶資源,等。

全球金融機構可以考慮的初建運營實體

結合之前討論的不同投資愿景,那些規模相對較小的區域性機構應該認真地考慮是否真的有能力和耐心從頭開始構建業務。一些國際金融機構正在考慮收購現有機構的股份。

它們可以考慮那些希望引入戰略投資者的本地公司,或是由投資公司持股的機構,把握投資方的機會尋求從現有合資企業中套現抽身。

建立合作伙伴關系,推動業務繁榮發展

盡管國際性金融機構在產品專業知識與服務質量方面具備優勢,如何贏得當地客戶對它們而言仍是一項挑戰。它們可以通過不同形式的合作伙伴關系來解決這一問題。

在資產管理領域,新入市的管理人最迫切的任務是為首支產品贏得種子資金,從而建立起良好的業績聲譽,繼而進行產品分銷。

一些機構與本地證券經紀商達成雙贏協議,通過將基金托管與管理業務交給本地券商,換取它們對產品分銷的支持。

其他一些機構則試圖通過“投資顧問”策略來擴大業務規模。在這種模式下,這些機構為知名投資管理人提供咨詢服務,而這些管理人在終端客戶群中已久負盛譽。

已有6家外商獨資投資管理公司(IMWFOE) 在以私募證券投資基金管理人(PFM)身份運營一年之后,獲得了“投資顧問”資質。

同樣地,私人銀行和財富管理公司可以將金融機構、金融科技公司以及生活方式生態系統視為潛在合作伙伴,通過它們獲取客戶。

許多領先的金融科技和消費類科技企業都在自有平臺上積累了龐大的客戶群。國際性金融機構可以與這些伙伴緊密合作,分析篩選出最有價值的客戶群體,為他們提供財富管理解決方案。

國際性金融機構需要深入了解潛在合作伙伴的優勢,以及影響該合作伙伴及其行業的主要趨勢。例如,數字生態系統和傳統金融機構的客戶群體和能力截然不同,這意味著差別很大的合作伙伴定位。

這就要求國際性金融機構站在本地機構的角度進行思考(例如:本地機構為什么會對外國合作伙伴的提議感興趣)。具體的問題包括以下若干:

1. 在監管改革的大背景下,本地金融機構也正在大力調整戰略部署和投資重點。比如,銀行可能會圍繞全新的理財子公司來構建未來的財富管理業務,而不是投資于多個實體。這可能會對現有合資企業(如基金管理公司)帶來不利影響。

2. 本地機構正在探索境內市場的戰略協同效應(例如,本地第三方財富管理公司套用外國機構在境內市場的企業和投資銀行業務牌照),因此它們也會認真評估外國機構在中國境內的發展前景,而不僅著眼于它們在境外的優勢。

3. 在合作之初時,本地機構通常會選擇非核心業務或是非績優業務進行嘗試,降低合作風險。這意味著外國機構要對最初不平等的合作地位做好準備,抱著長期合作的心態,而不是短期的業務互補。

就初期合作形式而言,外國機構同樣需要采用非傳統的靈活方法(例如,先鋒集團在與螞蟻金服共同建立的合資企業中占少數股權)。

潛在合作伙伴的專注業務領域和動態

打造具有前瞻性的基礎設施

由于許多外國機構目前在中國的業務體量很小,它們有機會以最有效的方式建立基礎架構,實現未來擴張。我們建議它們通過“可連接”與“模塊化”的方式來構建自身的基礎設施。

由于我們此前所說的“獨立牌照制度”,跨實體和跨境業務在很大程度上彼此隔離。盡管已有聲音開始討論不同監管制度的融合以及跨境信息流的協調統一,但沒有人可以預測合流的進程速度。

因此,我們建議國際性金融機構以靈活的方式來設計技術架構,使不同實體之間的系統能夠相互兼容。如此,一旦將來監管進一步放寬,只需簡單地更改權限,就可以實現跨實體的信息流通。

在進入中國市場時,國際性銀行還需要做出相應的技術設計:是建立中國本地運行的核心技術平臺、將其接入全球網絡,還是使用全球運行的平臺,建立本地連接。

中國的監管機構越來越多地提倡使用本地運行的平臺,但這也意味著外國銀行需要進行本地匯報、必須擁有足夠數量使用本地語言的后勤部門員工,同時還需要滿足其母國的報告要求。

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