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管清友:世界蛋糕在縮小,我給大家3點建議

  正和島  2020-04-05 00:00:00   曹小樹
這是一個“新的歷史階段”。

|本文由正和島原創
|首發于微信公眾號:正和島(ID:zhenghedao)

疫情對全球經濟的影響還在持續:美股史無前例地兩周4次熔斷,石油暴跌,便宜不如礦泉水……

到底如何看目前的經濟狀況?世界經濟危機是否已到來?企業家又該如何應對,甚至在危中找到機會?

近期我們特別采訪了正和島藍色島鄰、如是金融研究院院長兼首席經濟學家管清友,聽聽他的行業洞見。

口 述:管清友  如是金融研究院院長、首席經濟學家

采 寫:曹雨欣

來 源:正和島(ID:zhenghedao)

01
百年一遇的“大停擺”

目前的總體經濟狀況,我稱之為“大停擺”。

供給、需求兩端都受到新冠疫情的沖擊。這種沖擊對產業鏈、對金融市場、對經濟增長、對GDP、對人均收入水平的增長肯定是連鎖性的。

央行說做出經濟危機的判斷還為時尚早。實際上這是最近100年以來沒有遇到的突發情況,沖擊前所未有,而且幾乎是不可逆的,大家都沒有做好準備。

有些人講這次疫情堪比20世紀初期的大流感,金融危機堪比2008年經濟危機、堪比大蕭條,國際關系現在堪比冷戰,這真是“五毒俱全”。

現在看,疫情要想相對得到控制至少需要半年。而整個世界經濟至少會有1-2個月陷入停擺,我們需要相當長的時間恢復,半年到一年是比較理想的狀態。

目前,中國國內多地連續新增病例為0,增長主要是輸入性病例。俄羅斯和很多國家已經強制限制外境航空入境。那么中國要不要也限制?還沒有定,面臨的壓力也很大。

2008年金融危機是因為金融產品出現問題,然后由金融市場傳遞到經濟領域,速度很快。

而這次危機則是餐飲、物流、航空、旅游等行業受到全面的沖擊,外貿、紡織、制造業等遇到摧毀性的打擊。像一些房地產企業的利潤今年還得大幅下滑,去年下滑了50%,加之借了很多錢,高杠桿,很容易崩掉。

現在經濟依然在下滑中,經濟基本面改變以后,企業的盈利、債券違約會反映在金融市場上,再加上石油價格戰的沖擊……這次等于是經濟和金融危機同時爆發,影響超過以往。

實際上,疫情對經濟絕對量的影響超過1929年大蕭條。但為什么大家覺得大蕭條好像更嚴重,是因為現代社會在社會保障,包括失業救濟、社會救助、醫療資源方面比當時要強。

疫情加上經濟危機、金融危機,甚至加上國際關系之間的緊張,4期疊加。我稱之為“新冠病毒超級沖擊”。

02
和2008年農民工失業不同,
這次主要是白領失業

我說的話看似很悲觀,是因為現在很多人還隔離在家,沒有感受到企業的違約帶來的一系列風險,很多企業在裁員、人們的收入在下降……

疫情對經濟的沖擊會慢慢顯現出來。中國經濟實際上是已經停擺兩個月,現在開始慢慢恢復;世界經濟如果突然休克兩個月,很多產業鏈被切斷,會影響人們的收入水平,影響消費、影響經濟。

近期,美國股市兩周4次熔斷,期貨又跌停,其實反映的就是疫情對經濟和金融市場的沖擊。

現在很多企業沒有了現金流,不裁員、不降薪、不破產的公司都算是不錯的,至少能活下去。

和08年農民工失業不一樣,這次主要是白領失業。

對中國而言,如果沒有2017年來國家在金融領域強化監管、去杠桿的政策操作,我們今天面臨的風險會更嚴重。

對美國而言,美聯儲做出了一些救助,也非常對,但它解決的是流動性危機,解決不了經濟危機。我當時寫文章說,要利用美國開始升息的時間窗口,抓緊時間把國內泡沫擠掉。

現在,中國經濟增長保持了一定的韌性。從市場的廣度上來講,中國可打的牌是最多的。可以適度做一些經濟的對沖,不能佛系應對,什么都不要干。

中國已經有09年、12年、14年的教訓了。日本在80年代末宏觀政策失誤的教訓也很值得我們警醒。

03
我們進入到一個新歷史階段

如今,歐洲也在學中國封城、待在家里。前期他們對疫情的認識不夠充分,也不夠重視,當然體制和中國也不一樣;還有的國家以鄰為壑。這成為一種變相的閉關鎖國。

我最近和有些朋友聊這個問題,全球公共產品沒人提供;幾個大國和世界衛生組織一起聯合應對疫情,做的實際上是很不夠的。

這次疫情其實讓大家充分地認識到“人類命運共同體”的重要意義。

現在,整個世界的蛋糕在縮小。疫情導致全球化可能發生逆轉,當然也可能由于大家認識到命運共同體,得以進一步推動全球化。

全世界可謂進入了一個“新的歷史階段”,這將是一個大的分界線,會很容易導致國際之間的沖突。

我呼吁,大國盡快地啟動七國集團、八國集團、二十國集團合作機制。全球主要的大國要攜起手來,共同應對可能出現的經濟蕭條。

即將召開的二十國集團會議對推進全球化、推進國際合作,我覺得非常重要,要發出中國聲音,提出中國倡議,拿出中國方案。

我提了一條非常具體的建議:由中國倡議全球的主要大國一起成立“全球公共衛生基金”,以此來幫助全球各國,特別是不發達國家應對疫情,以及可能此后出現的全球性公共衛生事件。這可以由大國出錢,鼓勵全球主要的大企業捐贈,成立專門的基金來管理。國際上已經有比較成熟的經驗可以借鑒。

中國很多專家提出:一手應對疫情,一手應對經濟蕭條。這個時間窗口非常緊迫了。

中國一方面倡導建立全球公共衛生基金,另一方面可以成為全球應對疫情的醫療物資以及民生物資的加工生產基地、出口基地。

我們要發揮大國責任,對一些國家,特別是不發達國家進行援助救援。這是必要的。而美國現在又是這樣不靠譜的總統,天天把時間浪費在打嘴仗上,最近關于病毒來源的口徑發生了一些變化。

提供的物資可以按照國際貿易的規則該付錢的付錢,也鼓勵他們使用人民幣結算。

當然我們無論是援助還是提供物資的時候,不要附加太多的政治條件。

所謂幫人就是幫己,中國做了這個事,其他國家也會看到,這也有利于推進人民幣的國際化。

接下來,我分別從政府、企業、個人角度提一些建議。

04
給政府、企業和個人的幾點建議

1.政府:最需要解決2個問題

從國內來說,有兩個優先:紓困優先、民生優先。這是2個最關鍵的問題:

(1)企業紓困

地方政府不要太糾結經濟增長多少,就像總理說的GDP高一點低一點,沒什么了不起。國內的經濟增長目標可以適度地放低預期、調低目標。

關鍵是要調動更多的企業主體,它們是社會微觀的活力,要把它們像火種一樣保護起來。

對于民企的紓困,要特別提上議事日程。沒有紓困就沒有增長,要幫助他們度過困難。

我還向有關部門提出國企、政府和國有金融機構要向民營企業讓利。中央銀行應該主動降息,降息主要不是為了刺激經濟,而是降低企業的融資成本。這樣可以把金融機構的一部分盈利轉移到企業,特別是民營企業層面。

(2)民生問題

宏觀政策的核心要做到以人為本,讓利于民,休養生息、涵養水源。像古代,一旦遇到突發情況,免賦稅三年,讓老百姓休養生息,F在更得是如此。

很多人建議發1萬億債券。我的觀點是可以發,做什么呢?用于民生,用于補貼中低收入群體,用于啟動消費。同時它也能改變過去通過國有企業、地方政府去加杠桿積累金融風險的弊病。政府一定不要再拿著1萬億做投資了,否則后遺癥很大。

對于湖北疫情嚴重的區域,應該給予更大的幫扶力度,我想全國人民也都可以理解。

有關部門也找我提建議,我說:用新基建刺激投資,做適當的對沖,是完全必要的,但力度不宜過猛。宏觀政策要評估成本和收益,否則最后導致后遺癥特別大。

2.企業:天塌下來,至少要有一個業務可以賺錢

從分析上講,一定要謹慎悲觀;從投資和經營的角度來講,一定要謹慎樂觀。為什么?

企業一定要認清形勢,F在處在一個企業、行業分化的階段,整個產業集中度、行業集中度可能會進一步提升。風險與機遇總是并存,一些企業已經破產不存在了;但對于在線辦公軟件、短視頻、醫療物資等行業,肯定是機遇。

就像總理說的,疫情可能會長期化,不可能一兩天就結束。伴隨著中國這次應對疫情,開放的步伐不會停下來,很多原來管制比較嚴的領域放開持股比例,或者發放一些金融牌照,這也是不錯的機會。

如果企業有足夠的現金,企業總體運營還比較穩健,可以加大整合收購力度。

那些現金流不怎么樣的企業,會死得很難看。涉及到外貿、制造業的很多企業已經出現了問題。

從長遠來看,企業增強抗風險能力,和企業家的修煉有關系。

就像東華老師一直講的,企業家要看到本質,要提升自己的認知能力和思想境界。這是企業能夠長期做大的思想力量,所以說企業家要持續學習。

另外,企業要有持續穩健經營的理念。無論經營企業,還是投資,最重要的一點是能保持在相當長的時間里活下去。

就像李嘉誠跟馬云說的:天塌下來,企業應該至少有一個業務是可以賺錢的。這特別重要。我們大部分企業其實沒有遇到過這種情況,尤其互聯網企業沒有對市場、對自然的敬畏感。

除此之外,企業保持對外部風險的預判和管理,也很重要。

3.個人:“不要在推土機面前撿鋼镚”

對個人而言,有投資、全球配置、子女留學的不同考慮,沒法統一而論?傮w上,我們要審慎地觀察分析形勢,審慎地做出選擇,因為現在的選擇對每個個體的影響可能時間比較長,影響比較大。

目前看,全世界進入到一個“比爛”的時代。中國是最不差的,因為市場體量大、廣度深。

對中國來說,因疫情引發的全球金融風暴絕不是一件好事。中國不會因禍得福,但至少相對堅挺。美國進入零利率了,中國的資產利率是正的,所以有一定吸引力。中國算是一個資產高地,但談不上避風港。

山川異域,風月同天。中國不可能不受影響,但是我們明顯地感覺到A股市場的波動性比歐洲股市、美國股市小很多。

當然這和我們股市一直沒怎么漲有關系,畢竟美國股市漲了12年,積累了巨大的泡沫。疫情的出現實際上打破了人們的預期和迷信,導致整個流動性突然逆轉,市場必然出現這種過激反應。

中國經濟有韌性、有廣闊的回旋余地,我們還有政策工具箱,只是不愿意竭澤而漁、飲鴆止渴。

目前,整個資本市場的波動特別劇烈。美國疫情還沒到高峰期,全世界也沒到;中美兩國關系如何,大家也都看不清楚。

我贊同有些同行的說法,F在美國股市是個泡沫,現在已經跌掉了百分之幾。但其實美國債市也是個巨大的泡沫,真正盈利的企業也沒有那么多,F在企業賺不到錢就沒有能力償還,會出現債務風險、出現違約。

至于現在是不是股市抄底的好時機?這個時候千萬不要去接從天上掉下來的刀子,因為你不知道它的速度有多快,它有多鋒利。

研究同行有句話說得挺好:不要在推土機前面撿鋼镚。我其實特別看好今年的股票市場,肯定不是上半年,得到下半年。

所謂悲觀者更正確,樂觀者更成長,時代的大潮下,總會有機遇和風險。目標不同,選擇也就不同,人生沒有標準答案,對大多數人而言,還是要學習、不斷地提高自己。

文章轉載自正和島(ID:zhenghedao),禁止私自轉載,如需轉載,請聯系正和島授權。

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